财联社8月4日讯8月4日傍晚，银行间债券市场尾盘做多情绪集中升温，主要利率债收益率普遍下行，市场高度关注的10年期国债收益率盘中下探刺穿1.70%关口，国债期货午后全线发力走高，超长端品种领涨全场。
不过面对关键心理点位，市场多空博弈加剧，多位受访交易员与市场机构提示，当前更多是预期驱动下的试探性突破，行情持续性仍有待政策与基本面进一步验证。
上海某机构债券交易员对财联社表示，今天击穿1.70虽说有预期，但是大家交易心态还是有点犹豫，早盘震荡，一直拖到傍晚才突破。后续能持续多久则要观察市场和政策走向了。
另外两位机构分析人士则认为，此次击穿有资金面和政策预期的基础，应该会比较6月那次持续时间会长一些，大概率会围绕1.70进行波动。
华福证券分析师李一爽认为，尽管现阶段央行或更倾向维持观察，但在当前基本面环境下转松可能已是时间问题。在此背景下，央行如果只是使DR001继续维持在1.4%附近，可能已不足以限制10Y国债突破1.7%。
交易博弈激烈直至尾盘
今日盘面上，国债期货收盘全线收涨，30年期主力合约表现最为亮眼，收涨0.18%报115.630元；10年期主力合约上涨0.09%报109.425元，5年期、2年期主力合约分别收涨0.07%、0.02%。
现券市场，截至收盘，26附息国债10（10年期）收益率下行0.50bp报1.7000%；26国开05收益率下行0.30bp报1.7800%；26超长特别国债02收益率下行0.15bp报2.1810%。银行二永债收益率涨跌分化，部分农行二级资本债收益率小幅下行1bp。交易所信用债板块分化显著，部分EB品种大涨超2%，同时也有个别地方债品种跌幅超过5%，信用分层特征凸显。
资金面维持月初宽松格局。银行间DR001加权平均利率下行超4bp，落至1.37%下方；DR007下行近4bp至1.38%附近。非银机构以存单、信用债抵押的隔夜资金报价回落至1.4%附近。
另一方面，尽管流动性整体偏宽，但央行公开市场延续连续净回笼操作，市场对资金面后续走向并未乐观。
部分受访机构人士表示，今日市场流传多个消息，包括MDS降息、监管指导非银定期利率等，对交易降息预期有一定催化作用。但是需要警惕，一旦权益市场风险偏好修复走强，长端利率将面临回调压力。
再度刺穿1.70%已有预期
多数机构观点认为，基本面偏弱是本轮债市走强的底层逻辑。7月制造业PMI下滑1.1个百分点至49.2%，生产、新订单指数双双落入荣枯线下方，内需修复动能进一步走弱。港口货运、出口相关指标承压，产成品库存抬升，地产链、消费端高频数据亦未见明显改善。
华福证券分析师李一爽表示，进入7月下旬，A股出现调整，叠加政治局会议为增量政策预留空间，市场交易“权益走弱倒逼货币宽松”逻辑，带动长端利率快速下行，导致10年期国债再度迫近1.7%，货币政策也来到稳增长与防风险权衡的十字路口。
李一爽还表示，7月以来，央行对于非银融资趴账套利的行为仍有限制，对于DR001的合意区间可能仍在1.4%附近，仅依靠这一资金水平，已经难以阻挡10年期国债向1.7%下方试探。此外，大行近期转为净买入710年期国债，也被市场解读为央行对长端利率下行容忍阈值有所放宽。
对于后市，深圳某券商固收分析师指出，与上次刺穿不同，本次政策立即干预的可能性不大，预计短期大概率是震荡拉锯，流畅单边行情尚未确认。
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